Потрібно знати

Що таке інститути спільного інвестування (ІСІ)?
Перший інвестиційний фонд у світі було створено у серпні 1822 р. у Бельгії, через кілька десятиліть у Швейцарії і Франції. Як масове явище вони почали розвиватися лише після другої світової війни, поступово складаючи конкуренцію банкам та іншим фінансовим інститутам. Найбільшого поширення інвестиційні фонди набули у Великобританії і США. Нині більше половини американських домогосподарств є вкладниками того чи іншого інвестиційного фонду.
В Україні класичні з точки зору їхньої природи та функцій, інвестиційні фонди почали створюватись після прийняття Закону «Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди)» (2001 р.).

Інститути спільного інвестування (ІСІ) - це нова для українського інвестора можливість вкладення своїх заощаджень з метою їхнього примноження. ІСІ - це інвестиційні фонди, в яких акумулюються кошти інвесторів для подальшого отримання прибутку через вкладення їх у цінні папери інших емітентів, корпоративні права та нерухомість.

Які бувають види ІСІ?
В залежності від форми організації (створення) ІСІ поділяються на пайові інвестиційні фонди (ПІФ) та корпоративні інвестиційні фонди (КІФ)

Пайові інвестиційні фонди (ПІФ) - це активи, що належать інвесторам на правах спільної часткової власності та перебувають в управлінні компанії з управління активами (КУА) і обліковуються окремо від результатів її господарської діяльності.

Пайовий інвестиційний фонд:

• Не є юридичною особою, створюється КУА шляхом продажу (розміщення) інвесторам випущених нею інвестиційних сертифікатів Фонду;
• При підписанні договорів купівлі або продажу активів фонду, КУА діє від свого імені;
• КУА веде облік результатів діяльності фонду окремо від власної господарської діяльності та інших ІСІ;
• Мінімальний обсяг активів - 1 250 мінімальних заробітних плат.

Корпоративні інвестиційні фонди (КІФ) - це юридичні особи, які створюються у формі відкритого акціонерного товариства, і проводять діяльність виключно із спільного інвестування.

Корпоративний інвестиційний фонд:

• Юридична особа у формі відкритого акціонерного товариства (ВАТ);
• Статутний капітал фонду формується за рахунок грошових коштів, державних цінних паперів та цінних паперів інших емітентів, допущених до торгів на фондовій біржі або торгово-інформаційній системі та об'єктів нерухомості, збільшення статутного капіталу здійснюється виключно за рахунок грошових коштів;
• Не менше 60% середньорічної вартості активів повинно інвестуватися у цінні папери, корпоративні права та нерухомість;
• Може випускати і розміщувати (бути емітентом) тільки акції, може залучати кредити (позики), обсяг яких не перевищує 10% вартості активів фонду, і лише для викупу розміщених акцій фонду;
• Управління фондом (відповідно, його активами) здійснює КУА на підставі договору, органи управління фонду (такі, як у ВАТ) - загальні збори акціонерів та наглядова (спостережна) рада;

Залежно від порядку здійснення діяльності ІСІ поділяються на три типи:

Відкриті - цінні папери такого фонду продаються та купуються інвесторами у будь-який час.

Інтервальні - цінні папери такого фонду можуть бути продані інвестору у будь-який час, а їхній викуп здійснюється на вимогу інвестора лише впродовж обумовленого у проспекті емісії терміну (інтервалу). Згідно закону такий інтервал повинен бути оголошений хоча б раз на рік

Закриті - цінні папери такого фонду розміщуються у терміни, визначені проспектом емісії, вільно обертаються на ринку цінних паперів. Викупити цінні папери такого фонду можна після закінчення терміну дії. Фонд зобов'язаний викупити свої цінні папери після закінчення терміну дії Фонду.

Залежно від строку діяльності ІСІ можуть бути строковими або безстроковими:

Строковий ІСІ - створюється на певний строк, зазначений у проспекті емісії цінних паперів цього ІСІ, після закінчення якого ІСІ припиняє свою діяльність.

Безстроковий ІСІ - створюється на невизначений строк.
Так ІСІ закритого типу може бути лише строковим.

В залежності від законодавчих вимог до структури активів ІСІ поділяються на:

Диверсифіковані ІСІ - інвестиційні фонди, активи яких можна інвестувати в обмежене коло інструментів ринку капіталів, відповідно до встановлених законодавством нормативів.

Недиверсифіковані ІСІ - інвестиційні фонди, щодо яких не існує жорстких вимог диверсифікації активів. Вони можуть здійснювати інвестиції у цінні папери, об'єкти нерухомості, корпоративні права, тощо.

Відкриті та інтервальні ІСІ - можуть бути лише диверсифікованими.
Існують ще венчурні інвестиційні фонди - недиверсифіковані ІСІ закритого типу, які здійснюють виключно приватне (закрите) розміщення цінних паперів ІСІ серед юридичних осіб та фізичних осіб.
Фізична особа може бути учасником венчурного фонду виключно за умови придбання цінних паперів такого фонду на суму не менше ніж 1500 мінімальних заробітних плат.

Що таке компанія з управління активами (КУА) і які її функції?

Компанія з управління активами (КУА) - це юридична особа, яка здійснює професійну діяльність з управління активами інститутів спільного інвестування (ІСІ) на підставі ліцензії, яку видає Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку, і не може поєднувати цю діяльність з іншими видами професійної діяльності на ринку цінних паперів.
КУА здійснює управління активами ІСІ за винагороду, розмір якої встановлюється відповідно до регламенту фонду.
КУА може одночасно здійснювати управління активами кількох ІСІ.
Діяльність КУА жорстко регулюється і обмежується законодавством та контролюється Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку.

Основні функції компанії з управління активами:

• створення пайових інвестиційних фондів;
• випуск, розміщення та викуп цінних паперів ІСІ; залучення агентів, які розміщують/викуповують цінні папери ІСІ серед інвесторів;
• управління активами ІСІ: після надходження грошових коштів на рахунок ІСІ, КУА спрямовує їх на придбання активів для формування структури портфелю даного ІСІ, яка вказана в Інвестиційній декларації;
• аналіз ринку цінних паперів, нерухомості та інших ринків, інструменти яких перебувають у складі активів ІСІ;
• пошук нових об'єктів для інвестицій;
• регулярна переоцінка активів, оформлення договорів придбання і продажу активів, підготовка звітності до державних контролюючих органів;
• забезпечення поточної діяльності ІСІ.

Цінні папери інвестиційних фондів
Цінні папери інвестиційного фонду засвідчують право їх власника на частку активів корпоративного інвестиційного фонду або пайового інвестиційного фонду.

Цінні папери інвестиційних фондів можуть бути двох видів, залежно від форми організації (створення) інвестиційних фондів:

Корпоративний інвестиційний фонд є емітентом простих іменних акцій. Акції КІФ, крім майнових прав, засвідчують право їх власників на участь в управлінні цим Фондом (КІФ - створюється у формі відкритого акціонерного товариства).
Пайовий інвестиційний фонд - не є юридичною особою, створюється компанією з управління активами для залучення коштів з метою здійснення діяльності зі спільного інвестування. Тому емітентом цінних паперів, що засвідчують право власності на частку активів пайового інвестиційного фонду, є КУА такого фонду, а зазначені цінні папери називаються - інвестиційні сертифікати.
Акції та інвестиційні сертифікати інвестиційних фондів мають номінальну вартість. Кількість цінних паперів фонду, що належать одному учаснику, не обмежується.
Власники акцій та інвестиційних сертифікатів несуть ризики, пов'язані із зміною ринкової вартості активів фонду.
Цінні папери відкритих та інтервальних інвестиційних фондів підлягають викупу такими фондами відповідно до особливостей цих типів ІСІ.
Цінні папери закритих інвестиційних фондів не підлягають обов'язковому викупу такими фондами до моменту припинення діяльності цих фондів (ліквідації).

Також важливим є те, що:

• Цінні папери відкритих інвестиційних фондів - не підлягають вільному обігу на вторинному ринку цінних паперів (організованому чи неорганізованому). Дивіденди за такими цінними паперами не нараховуються і не сплачуються;
• Цінні папери інтервальних інвестиційних фондів - вільно обертаються на вторинному ринку цінних паперів лише у періоди „закритого" стану фондів, що їх емітували. Дивіденди за такими цінними паперами не нараховуються і не сплачуються;
• Цінні папери закритих інвестиційних фондів - вільно обертаються на вторинному ринку цінних паперів. Дивіденди за такими цінними паперами нараховуються, якщо це передбачено Проспектом емісії.

Куди вкладаються гроші інвесторів?
Напрямки вкладення (інвестування) коштів інвесторів ІСІ (корпоративного або пайового інвестиційного фонду), значною мірою залежать від виду та типу фонду.
Згідно із Законом фізичні особи не можуть бути учасниками пайових недиверсифікованих ІСІ, інвестиції яких можуть бути надмірно ризиковими.
Для кожного типу і виду інвестиційних фондів визначено, в які активи, і в яких пропорціях можуть бути вкладені кошти інвесторів, а які заборонені для інвестування. Ці особливості закріплені в Положенні ДКЦПФР про склад і структуру активів інвестиційних фондів.
Активами ІСІ можуть бути такі інструменти:

• акції та облігації українських емітентів;
• акції та облігації іноземних емітентів, у т.ч. облігації інших держав;
• облігації внутрішньої державної позики;
• облігації органів місцевого самоврядування;
• дорогоцінні банківські метали;
• грошові кошти на депозитних рахунках у банках та у депозитних сертифікатах банків ;
• об'єкти нерухомості;
• корпоративні права і інших, ніж цінні папери, формах (частки,паї).

Перелік можливих об'єктів інвестування і вимоги до структури активів конкретного інвестиційного фонду містяться в інвестиційній декларації фонду.
КУА, що здійснює управління відповідним інвестиційним фондом, не має права придбавати за рахунок коштів такого фонду активи, не передбачені інвестиційною декларацією цього фонду.

Вкладення коштів в інститути спільного інвестування - новий спосіб збереження та примноження грошей
Якщо Ви перестали жити «від зарплати до зарплати» і у Вас все частіше почали з'являтися «вільні» кошти, Ви можете вважати себе потенційним інвестором, а належні Вам гроші - капіталом. Однак, щоб стати повноцінним інвестором, Ви повинні свій капітал кудись вкласти (інвестувати).

Куди вкласти гроші?

Стрімкий розвиток фінансових ринків настільки розширив напрямки та способи вкладення грошей, що без знань і досвіду стає важко зорієнтуватися у всьому різноманітті інвестиційних альтернатив.

Розглянемо основні інвестиційні альтернативи

Характеристика	Банк	Самостійне управління	Інститут спільного інвестування
			Відкритий	Інтервальний	Закритий
Дохід	мінімальний	Залежить від кваліфікації інвестора	середній	середній	високий
Ризик	середній	Залежить від кваліфікації інвестора	середній	середній	високий
Кваліфікація інвестора	мінімальна	висока	мінімальна	мінімальна	мінімальна
Оподаткування	не оподатковується	Дохід від продажу цінних паперів або нерухомості оподатковується за ставкою 15%	Дивіденди, що сплачуються КУА внаслідок розподілу прибутку КІФ та ПІФ, оподатковуються за ставкою 5%. Інвестиційний дохід від продажу ЦП Фонду оподатковується за ставкою 15% (виникає лише з припиненням права власності інвестора на ЦП Фонду)
Витрати	мінімальні	високі	середні
Гарантована ліквідність	висока	Залежить від об'єктів та обсягів інвестування	висока	середня	низька

 
Отже, за порядком.
Найпростіше, що може зробити інвестор, це вкласти гроші в банк. Тут все більш-менш знайомо: інвестор відкриває рахунок, на який перераховує свої кошти. Далі на його внесок нараховуються обумовлені раніше відсотки. Податок від отриманого в банку доходу не стягується. Оскільки ризик вкладень у банк невисокий, то і прибутковість теж великою не буде. Таким чином, за існуючих темпів інфляції банківський депозит дозволить вкладнику дещо уповільнити зменшення свого капіталу внаслідок зменшення купівельної спроможності його заощаджень.
У пошуках вищого доходу можна спробувати і самостійно інвестувати кошти, вибираючи найпривабливіші напрями інвестування. Це можуть бути валютний ринок, ринок нерухомості або ринок цінних паперів, які вимагають від інвесторів серйозних навичок і спеціальних знань. Серед переваг самостійного управління - можливість самому контролювати ризики, швидко реагувати на ринкові коливання, а також мати змогу у будь-який момент відволікати на термінові потреби частину інвестованих коштів. Зняти гроші, наприклад, з термінового банківського депозиту без втрат в нарахованому доході неможливо.
Зменшує привабливість цього способу також оподаткування. Дохід отриманий від самостійного інвестування оподатковуватиметься за ставкою 15% від отриманого прибутку.

Більш привабливою є участь у спільному інвестуванні. Потенційний інвестор може вкласти кошти в інститути спільного інвестування (ІСІ) (корпоративний інвестиційний фонд або пайовий інвестиційний фонд). При цьому укладається договір на придбання цінних паперів ІСІ з компанією з управління активами (КУА) цього ІСІ. У даному випадку фонд виступає у ролі певного акумулятора коштів учасників фонду, сплачених за його цінні папери (акції КІФ або інвестиційні сертифікати ПІФ). Далі зібрані грошові кошти інвестуються в цінні папери, банківські депозити або ж в інші активи - нерухомість, корпоративні права і т.п.
Якщо всі описані вище варіанти вкладення коштів були індивідуальними інвестиціями, то ІСІ є формою здійснення колективних інвестицій. Це означає, що активи, в які інвестовані кошти учасників, перебувають у колективній власності всіх інвесторів. У цьому сукупному капіталі кожному окремому інвестору належить частка, яка є пропорційною придбаній ним кількості цінних паперів ІСІ.

ІСІ привабливі для інвестора з кількох причин.
По-перше, для інвестування в ІСІ не потрібно володіти професійними навичками, достатньо просто вибрати фонд та КУА, що викликають довіру. Правда, щоб їх обрати, треба мати уявлення про те, що таке ІСІ, КУА та які вимоги висуваються до якості управління активами інвестиційних фондів.

Важливою для інвестора ІСІ є також можливість збільшити свої статки. Доходи від вкладення у цінні папери Фонду, як правило, вищі ніж, наприклад, процент на банківському депозиті, оскільки у банку прибуток від операцій після виплати відсотків вкладникам розподіляється між акціонерами банку, в той час як вкладник інвестфонду водночас є і його співвласником, тому отримує прибуток у повному обсязі за винятком лише обумовлених документами Фонду раніше комісійних для КУА та структур, що обслуговують ІСІ.

Зручність ІСІ і в тому, що багато фондів (зокрема відкриті ІСІ) дозволяють інвесторам забрати свої кошти у будь-який момент, продавши цінні папери фонду за ціною, яка відображає вартість його чистих активів у розрахунку на один сертифікат. На відміну від дострокового закриття банківського депозиту, в ІСІ інвестор у доходності не втрачає.
Наступна перевага - це податковий режим. Учасники ІСІ хоч і сплачують податки, але це відбувається тільки у момент отримання дивідендів або реалізації цінних паперів ІСІ.

Крім цього, права інвесторів захищає Закон України «Про інститути спільного інвестування (пайові і корпоративні інвестиційні фонди)», згідно якого колективне інвестування підлягає жорсткому регулюванню з боку держави (Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку), а також аудитора і зберігача активів фонду .
Головна відмінність вкладень в ІСІ від банківських депозитів - відсутність гарантованої доходності у учасників ІСІ.

Що є доходом учасника інвестиційного фонду?
Дохід інвестора (учасника інвестиційного фонду) складається з приросту вартості належних йому цінних паперів ІСІ та/або дивідендів, що нараховуються за цінними паперами ІСІ.

Вартість цінних паперів ІСІ визначається виходячи з поточної вартості чистих активів (ВЧА) фонду, шляхом ділення ВЧА на кількість цінних паперів відповідного фонду, що перебувають в обігу (продані інвесторам).

Вартість чистих активів - це різниця між активами і поточними пасивами (зобов'язаннями) фонду. Активи ІСІ - це майно (нерухомість, цінні папери, депозити, грошові кошти, тощо), а пасиви - це заборгованість перед контрагентами за придбані активи чи інші зобов'язання.

Інвесторам відкритих та інтервальних інвестиційних фондів доходи у вигляді дивідендів не нараховуються і не виплачуються. Учасники такого фонду одержують інвестиційний дохід тільки при викупі компанією з управління активами належних інвестору цінних паперів за вартістю чистих активів у розрахунку на один сертифікат.

Вартість цінних паперів ІСІ може як збільшуватись, так і зменшуватись, відповідно до зміни ринкової вартості цінних паперів і інших активів, у які інвестовано кошти ІСІ. Тому, учасники інвестиційних фондів несуть ризик збитків, пов'язаних зі зміною вартості активів інвестиційного фонду. Прибутковість фонду не гарантується ні державою, ні компанією з управління активами. КУА також не має права надавати будь-які гарантії щодо рівня майбутньої доходності її інвестиційної діяльності.

Розрахункова вартість цінного паперу відкритого ІСІ визначається і оприлюднюється компанією з управління активами щодня. Для інтервального ІСІ вона визначається КУА на день прийому заявки на продаж або купівлю цінних паперів фонду, а також на кінець кварталу.

Якщо ринкова вартість цінних паперів або інших активів ІСІ зростає, то зростає і вартість цінних паперів ІСІ, і навпаки, якщо ринкова вартість цінних паперів або інших активів ІСІ падає, то зменшується і вартість його цінних паперів.
Вартість чистих активів інвестиційного фонду змінюється і у зв'язку з купівлею або продажем цінних паперів ІСІ інвесторами, проте це не впливає на ціну цінних паперів ІСІ (оскільки змінюється кількість цінних паперів ІСІ в обігу, що береться до розрахунку).

Витрати, що здійснюються за рахунок учасників інвестиційного фонду
За рахунок активів інвестиційного фонду, виплачуються винагорода КУА, сплачуються послуги зберігача, реєстратора (депозитарія), оцінювача майна і аудитора, а також інші витрати, пов'язані з управлінням фондом. Ця сума не може перевищувати 10% від середньорічної вартості чистих активів інвестиційного фонду. Фактично це теж витрати учасників, але вони враховуються при розрахунку вартості цінних паперів ІСІ, за якою останні розміщуються та викуповуються.

Інвестор зобов'язаний сплатити податок з отриманого доходу, який виникає виключно у момент продажу належних йому цінних паперів ІСІ або при виплаті дивідендів на ці цінні папери.

При купівлі акції/інвестиційного сертифікату ІСІ інвестор сплачує:

• його номінальну вартість (до початку діяльності фонду - до прийняття ДКЦПФР рішення про визначення фонду таким, що відповідає вимогам щодо мінімального обсягу активів)
• його розрахункову вартість, яка визначається як результат ділення загальної вартості чистих активів фонду на кількість цінних паперів фонду, що перебувають в обігу на дату розрахунку.

Викуп цінних паперів у інвесторів здійснюється фондом за розрахунковою вартістю.

При купівлі (продажу) цінних паперів ІСІ через торговців цінними паперами їхня вартість може збільшуватися (зменшуватися) на суму комісійної винагороди торговця.
Договором про відкриття рахунку інвестора в цінних паперах у зберігача (при бездокументарній формі випуску цінних паперів ІСІ) може встановлюватися плата за відкриття та обслуговування такого рахунку, яка також належить до витрат інвестора.

Оподаткування у сфері спільного інвестування
Оподаткування є важливим чинником при виборі інституту спільного інвестування (ІСІ) як способу вкладення коштів, оскільки воно впливає на остаточну суму доходу, яку одержує інвестор.

Умови оподаткування у сфері спільного інвестування визначаються податковим законодавством України, зокрема Законами України "Про оподаткування прибутку підприємств" та "Про податок з доходів фізичних осіб".
Варто враховувати, що поки кошти інвесторів знаходяться в інвестиційному фонді, вони не оподатковуються.

Оподатковується дохід інвесторів, який вони одержують у разі:

• продажу цінних паперів ІСІ третій особі;
• викупу у інвесторів компанією з управління активами ІСІ цінних паперів, випущених ІСІ або його КУА (наприклад, при викупі цінних паперів ІСІ під час ліквідації фонду; за заявою інвестора в будь-який день - для відкритих фондів, та у визначені Проспектом емісії цінних паперів дати - для інтервальних фондів);
• виплати дивідендів інвестиційним фондом, якщо це передбачено Проспектом емісії цінних паперів ІСІ.

У разі продажу інвестором цінних паперів ІСІ оподатковується різниця між ціною їхнього продажу і ціною придбання. У разі отримання інвестиційного доходу у вигляді дивідендів - оподатковується сума дивідендів, отримана інвестором-фізичною особою.

Ставка податку і порядок оподаткування відрізняються залежно від того, ким є інвестор - фізичною чи юридичною особою, і в якому з вищеперелічених випадків він отримав інвестиційний дохід. Якщо інвестор - юридична особа, його прибуток від інвестицій до фонду оподатковується за ставкою 25%.

Інвестиційний прибуток, отриманий інвестором - фізичною особою у разі викупу інститутом спільного інвестування (КУА інституту спільного інвестування) або від продажу цінних паперів ІСІ третій особі оподатковується за ставкою 15%. Дохід, отриманий у вигляді дивідендів за цінними паперами ІСІ, оподатковується за ставкою 5%.

Відповідно до п. 4.2.8 Закону України "Про оподаткування прибутку підприємств" кошти, залучені від інвесторів ІСІ, доходи від операцій з активами ІСІ або доходи, нараховані за активами ІСІ, не включаються до складу оподатковуваного доходу. Це означає, що Фонд не є платником податку на прибуток. Відповідно реінвестується весь отриманий Фондом прибуток і це дозволяє максимізувати доходи Фонду, а, як наслідок, і доходи акціонерів Фонду.

Таким чином, володіючи цінними паперами ІСІ, Ви не платите податки до моменту реалізації цих цінних паперів або до моменту виплати дивідендів за цінними паперами ІСІ (для фізичних осіб). У разі ж безпосереднього володіння цінними паперами або нерухомістю, доходи від операцій з цими активами або доходи, нараховані за цими активами (відсотки, дивіденди, орендна плата), потрапляють в оподатковуваний дохід.

Як бачимо, інвестування у цінні папери ІСІ у порівнянні з самостійними інвестиціями у цінні папери або об'єкти нерухомості має ряд податкових переваг.

Механізми захисту коштів учасників інвестиційних фондів
Принцип роботи інвестиційних фондів побудований таким чином, що на сьогоднішній день це, найефективніший спосіб зниження ризику приватних інвесторів. Зниження ризику при інвестуванні до інвестиційних фондів відбувається завдяки тому, що:

• захист прав інвесторів забезпечений організаційною структурою системи управління інвестиційним фондом, а також контролем з боку держави. Функції управління, зберігання й обліку прав власності на цінні папери фонду розділені між незалежними один від одного структурами - КУА, зберігачем і депозитарієм. Подібна схема, не дозволяє КУА вивести активи з фонду без дозволу зберігача. Діяльність вищевказаних організацій, які обслуговують інвестиційні фонди, також ліцензується і регулюється Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку.
• інвестору надається можливість регулярного доступу до інформації про роботу ІСІ та КУА, а також про вартість і структуру активів інвестиційного фонду. Крім того, здійснюється професійне управління активами, проводиться диверсифікація портфеля.
• інвестор має можливість продати належні йому цінні папери інвестиційного фонду та отримати гроші у будь-який момент часу (для відкритих фондів). Цінні папери інтервальних ІСІ можна пред'явити до викупу в обумовлені в регламентах цих фондів інтервали часу. Відповідно до законодавства, КУА зобов'язана викупити у інвестора цінні папери за поточною вартістю чистих активів фонду, тому неможлива ситуація, коли інвестору (учаснику ІСІ) відмовляють у виплаті грошей.

Контроль за діяльністю компанії з управління активами (КУА)
Діяльність КУА здійснюється із дотриманням законодавчо визначених вимог та обмежень, у режимі системного державного нагляду, регулювання і контролю.

КУА може управляти інститутами спільного інвестування (пайовими та/або корпоративними інвестиційними фондами) тільки на підставі ліцензії на здійснення діяльності з управління активами ІСІ.

КУА може поєднувати діяльність з управління активами ІСІ тільки з діяльністю з управління пенсійними активами недержавних пенсійних фондів (НПФ) та з адмініструванням НПФ (за наявності відповідної ліцензії).

З метою недопущення зловживання КУА коштами інвесторів запроваджено розмежування функцій управління активами спільного інвестування та їхнього зберігання. З цією ж метою відокремлене зберігання та облік активів інвестиційних фондів від майна самої КУА.

Для зберігання грошових коштів та здійснення розрахунків за операціями, пов'язаними з управлінням інвестиційним фондом, відкривається окремий банківський рахунок, а для обліку прав на цінні папери, що перебувають в активах інвестиційного фонду, - окремий рахунок у цінних паперах у зберігача.

Зберігач (юридична особа, яка має відповідну ліцензію ДКЦПФР- як правило, це банк):

• здійснює контроль за відповідністю операцій з випуску, продажу, викупу й анулювання цінних паперів ІСІ регламенту, проспекту емісії цінних паперів ІСІ та діючому законодавству;
• щоквартально перевіряє правильність розрахунків вартості чистих активів ІСІ, зроблених КУА;
• контролює проведення розрахунків за операціями з активами ІСІ і рух цінних паперів, які належать до активів ІСІ;
• інформує ДКЦПФР про будь-які дії КУА, що не відповідають проспекту емісії цінних паперів ІСІ або порушують регламент ІСІ, закон чи нормативно-правові акти Комісії;
• може вимагати скликання позачергових зборів акціонерів корпоративного інвестиційного фонду при необхідності

Зберігач не має права розпоряджатися активами інвестиційного фонду - він забезпечує виконання операцій з активами ІСІ та контролює дотримання КУА, що управляє активами інвестиційного фонду, норм законодавства, регламенту та інвестиційної декларації інвестиційного фонду.

У випадку, якщо КУА дає зберігачу будь-яке розпорядження щодо операцій з активами фонду, що суперечать законодавству, зберігач не має права виконувати таке доручення. Зберігач повинен діяти виключно в інтересах інвесторів. Якщо він виявляє порушення з боку КУА, то зобов'язаний повідомити про це Державну комісію з цінних паперів та фондового ринку (ДКЦПФР).

Але на цьому контроль за діяльністю КУА не закінчується. Щорічно КУА повинна проходити аудиторську перевірку. Аудиторській перевірці підлягають ведення бухгалтерського обліку і складання звітності щодо активів інвестиційних фондів, якими управляє КУА; перевіряється також склад і структура активів ІСІ тощо.

Завдяки такій організації роботи КУА та ІСІ гроші інвесторів захищаються від нецільового використання, а також дозволяють захистити активи ІСІ від проблем, пов'язаних із фінансовим становищем самої КУА. Тому навіть банкрутство КУА (як господарюючого суб'єкта) не є загрозою для активів ІСІ (активи інвестиційного фонду можуть бути передані в управління іншій КУА; на активи ІСІ не розповсюджуються вимоги та зобов'язання КУА).

Основними органами, які здійснюють контроль діяльності КУА з боку інвесторів є Наглядова (Спостережна) рада ІСІ, а також, збори акціонерів (для корпоративного інвестиційного фонду). Наглядова рада формується з інвесторів, які придбали цінні папери ІСІ. Зокрема, до компетенції цих органів належать такі питання як підписання і розірвання договорів з КУА (затвердження відповідних рішень та договорів); затвердження укладених КУА договорів щодо активів ІСІ, сума яких перевищує встановлену в регламенті ІСІ мінімальну вартість; затвердження договорів з аудитором (аудиторською фірмою), зберігачем, реєстратором (депозитарієм) на обслуговування ІСІ.

Контроль з боку держави здійснює Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку (ДКЦПФР):

• КУА надає до ДКЦПФР щоденні, квартальні та річні звіти про діяльність ІСІ;
• ДКЦПФР проводить перевірку роботи КУА, а у разі виявлення порушень, застосовує до КУА передбачені законодавством заходи впливу.

Крім цього, контроль за діяльністю КУА здійснює Зберігач (юридична особа, яка має відповідну ліцензію ДКЦПФР- як правило, це банк):

• здійснює контроль за відповідністю операцій з випуску, продажу, викупу й анулювання цінних паперів ІСІ регламенту, проспекту емісії цінних паперів ІСІ та діючому законодавству;
• щоквартально перевіряє правильність розрахунків вартості чистих активів ІСІ, зроблених КУА;
• контролює проведення розрахунків за операціями з активами ІСІ і рух цінних паперів, які належать до активів ІСІ;
• інформує ДКЦПФР про будь-які дії КУА, що не відповідають проспекту емісії цінних паперів ІСІ або порушують регламент ІСІ, закон чи нормативно-правові акти Комісії;
• може вимагати скликання позачергових зборів акціонерів корпоративного інвестиційного фонду при необхідності.

Регулювання діяльності КУА відбувається також в рамках її членства у саморегулівній організації професійних учасників ринку цінних паперів (для КУА такою організацією є Українська асоціація інвестиційного бізнесу - УАІБ.

Як стати учасником інвестиційного фонду?
Продаж і викуп цінних паперів ІСІ здійснюють компанія з управління активами (КУА) такого ІСІ та/або її агенти.

Купівля цінних паперів ІСІ та внесення запису до реєстру власників цінних паперів ІСІ здійснюється на підставі заявки на придбання цінних паперів та договору купівлі-продажу. Вимоги щодо викупу цінних паперів ІСІ також подаються у формі заявки на викуп таких цінних паперів, де інвестор зазначає, яку кількість цінних паперів ІСІ він купує (продає), за якою ціною, і на яку суму.

Прийом заявок на придбання та викуп цінних паперів відкритого ІСІ здійснюється щоденно (у робочі дні). А прийом заявок на придбання та викуп цінних паперів інтервального ІСІ - протягом часу, визначеного Проспектом емісії його цінних паперів. Заявки на придбання та викуп цінних паперів подаються до КУА або торгівця цінними паперами, зазначеними у проспекті емісії цінних паперів фонду.

Якщо цінні папери ІСІ випущені у бездокументарній формі, то право власності на такі цінні папери підтверджується видачею виписки зберігача цінних паперів, у якого інвестор відкрив рахунок у цінних паперах.

Розрахунки при купівлі (продажу) цінних паперів ІСІ здійснюються у строк не більше 7 днів з дня прийому заявки на придбання (викуп) таких цінних паперів.

В кожному інвестиційному фонді визначена мінімальна сума, яку інвестор має вкласти при вступі до фонду. Ця сума може коливатися від однієї копійки до мільйонів.

Де знайти інформацію про інвестиційний фонд?
Одна з найбільших переваг інвестиційних фондів - це їхня інформаційна відкритість.
Перелік та координати всіх ліцензованих (!) компаній з управління активами та інвестиційних фондів, активами яких вони управляють, розміщені на сайті Української асоціації інвестиційного бізнесу: www.uaib.com.ua

Тут також можна ознайомитися з аналітичними оглядами результатів діяльності фондів за тиждень, місяць, квартал, півріччя, рік, які регулярно оприлюднює Асоціація на підставі аналізу звітності, а також порівняти результати роботи різних КУА та фондів.

Вся інформація, пов'язана з діяльністю компанії з управління активами (КУА) та самого інвестиційного фонду, розкривається відповідно до Закону України "Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди)" і нормативно-правових актів Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку.

КУА оприлюднюють і надають усім зацікавленим особам (інвесторам) інформацію про свою діяльність щодо управління інвестиційним фондом.

Дізнатися про приріст вартості цінних паперів інвестиційного фонду можна безпосередньо у фонді (КУА) або в агентів з розміщення цінних паперів ІСІ.

Квартальні та річні огляди діяльності фондів дозволяють інвестору визначити, як змінюється вартість чистих активів (ВЧА) і, відповідно вартість цінних паперів обраного інвестфонду, порівняти досягнуті фондом результати з результатами інших фондів.

Раз на квартал інвестори повинні отримувати довідку про склад і структуру активів фонду, яка дає можливість зрозуміти, в які активи вкладені гроші інвесторів.

Документ, в якому міститься майже вся важлива для інвестора інформація - це регламент інвестиційного фонду, з яким необхідно обов'язково ознайомитись перед придбанням його цінних паперів. Регламент, а також Проспект емісії цінних паперів фонду надається усім зацікавленим особам за їхньою вимогою.

Перед придбанням цінних паперів інвестиційного фонду необхідно звернути увагу на таку інформацію, що міститься в Регламенті і Проспекті емісії цінних паперів фонду:

• наявність ліцензії на здійснення діяльності з управління активами (надається Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку України)
• тип інвестиційного фонду (відкритий, інтервальний, закритий);
• якщо фонд інтервальний, то зазначається термін прийому заяв на придбання/ викуп цінних паперів фонду;
• мінімальна сума інвестицій;
• розмір комісії при купівлі та продажі цінних паперів фонду, що стягуються КУА та/або агентами з розміщення/викупу цінних паперів фонду;
• термін від дня подачі заявки на викуп цінних паперів фонду, протягом якого здійснюється виплата грошей.

У Регламенті фонду також містяться відомості про розмір винагороди КУА і витрат, що здійснюються за рахунок активів фонду.

Складовою частиною Регламенту фонду є його інвестиційна декларація, де зазначаються основні напрями та обмеження щодо інвестування (вкладення) коштів, залучених від інвесторів.

На вимогу інвестора КУА інвестиційного фонду повинна надавати повну інформацію, яка підтверджує:

• наявність у КУА відповідної ліцензії ДКЦПФР;
• реєстрацію регламенту інвестиційного фонду ДКЦПФР та внесення його до Єдиного Державного реєстру інститутів спільного інвестування (ЄДРІСІ).;
• реєстрацію проспекту емісії цінних паперів інвестиційного фонду та видачу свідоцтва про реєстрацію випуску цінних паперів фонду ДКЦПФР;

При розповсюдженні інформації про фонди КУА заборонено давати будь-які гарантії та обіцянки щодо майбутньої прибутковості інвестиційних фондів, якими вони управляють, а також робити заяви щодо гарантій безпеки інвестицій і розмірів майбутніх доходів.

Більше того, у поширюваній інформації повинно бути зазначено, що вартість цінних паперів ІСІ може як збільшуватися, так і зменшуватися, що результати інвестування у минулому не гарантують доходи у майбутньому, а держава не несе відповідальності за прибутковість вкладень до інвестиційних фондів.